知乎启动上市程序，能否给自身带来新的助力？

据"BT财经"报道，知乎正在撰写IPO报告和上市申请书，目前已确定三家承销投行为高盛、摩根士丹利和瑞信，上市地点可能在港股或美股，尚待确认。

创始人是最大股东

2019年8月12日，知乎完成了4.5亿美元的F轮融资，本轮融资由快手领投、百度跟投，腾讯和今日资本原有投资方继续跟投。

从2011年拿到李开复第一笔天使轮投资后，知乎又相继完成了6轮融资，投资方阵容相当豪华，包括启明投资、赛富投资等著名资本都进行了多轮投资，腾讯、百度等互联网巨头也持续加码。

企查查股权穿透图信息显示，目前知乎最大股东是创始人周源，持股约21.2%；由创新工场管理的基金北京创新方舟科技有限公司持股比例约18.1%；赛富投资通过旗下基金厦门思源投资管理有限公司持股约10.6%；腾讯通过深圳市利通产业投资基金有限公司持股约9.7%；搜狗持股约3.1%。

目前的信息中尚未显示快手和百度各自的持股比例。根据《中国经营网》报道，"投资人庄明浩分析，按照此轮35亿美元的估值，知乎新出股份为12.4%"。考虑到百度F轮是跟投，应该拿不到太多股份，最后一轮参与投资并高调宣传，战略合作的意义可能大于投资收益本身。而原有投资方跟投使它们的持股比例被稀释有限。

快手科技今年11月向港交所递交的招股说明书中表明，2019年快手非上市实体投资总额为22.58亿元，再结合企查查提供的信息，快手2019年总共只有两笔对外投资，其中对虾头app并购总支出仅为500万元，则其余22.53亿元（按当时汇率计算约3.2亿美元）均为对知乎的投资。快手最终可能持有知乎约8.8%。

搜狗现已成为腾讯的全资子公司，腾讯还持有快手约20%的股份。穿透计算后，腾讯持有知乎约14%的股份，可能成为知乎第三大股东。

知乎没有讲好故事

知乎从成立伊始就在做上市的准备。

2011年6月，疑似知乎境外上市主体的Zhihu Technology (HK)Limited（简称"知乎香港"）在香港成立。2012年1月，知乎香港的全资境内子公司智者四海（北京）技术有限公司成立。2018年完成E轮融资后，知乎股东将所有股份质押给了智者四海，形成了典型的VIE架构。

但在股权质押后，知乎的上市计划搁置了。当时，有用户在知乎平台提出"知乎到底还能不能上市"的疑问，顺便提出了知乎的各种问题。这些问题到现在还是没有得到妥善解决。

遗憾的是，知乎多年来几经尝试，几乎踏遍了风口，甚至入局招聘市场，2020年要结束了，却依然没有找到明确的盈利模式。

在探寻出路的过程中，知乎尝试过打赏、纸质出版物、电子出版物、付费问答"值乎"等知识付费模式，这种看似与知乎最契合的盈利模式，却因为用户增加导致知识氛围被逐渐冲淡而日渐乏力。

2018年6月，知乎打通书籍和Live业务，合并至新建的知识市场事业部，并将原有的"知识市场"业务升级为"知乎大学"，尝试通过销售课程盈利，结果因为市场上竞品太多、知识付费效果受到质疑以及大V出走导致内容质量下降等原因，同样不温不火。

2018年底，经过组织架构调整和裁员风波后，知乎将盈利的希望转向会员体系和社交变现。2019年，知乎先后推出了"盐选会员"体系、类似微信朋友圈的"圈子"功能、直播和好物推荐。电子书、视频、课程等对会员免费，与网文扶持计划联动，为知乎吸纳了一批会员。

不过，目前用户对会员的反馈并不理想，持续变现能力不乐观。好物推荐、赞赏功能等需要达到一定等级才能使用，变现能力同样存疑。

目前，知乎变现的途径没有跑通，在转型和未来发展方面又遇到困难。

短视频时代来临，以B站为代表的视频知识传播平台崛起，知乎传统的长文+图片形式受到冲击。知乎在短视频和直播方面有过多次尝试，包括最后一轮选择与快手合作，很有可能也是看中了其在短视频和直播赛道的能力。今年开启的视频创作者招募计划以及内测上线视频创作工具，说明知乎又开始了新一轮进军视频赛道的尝试。

但是，有网友爆料称，知乎上的视频几乎都是别的平台搬运而来，有的甚至别的平台水印都还在。更有知乎网友直言："为什么我要上知乎看快手？"

短视频赛道竞争非常激烈，知乎现在进入几乎没有优势。在集中力量发展视频和直播时，知乎与其原有的喜好深度长文的用户可能产生新一轮摩擦。这一次知乎能否像之前破圈时一样顺利度过，还不好说。

在知乎F轮融资落地后，速途研究院院长丁道师称："当时看到知乎融到4.34亿美元，我被这个金额彻底震惊了，知乎的商业化一直做得不是很好，融到这么多钱，有高点了。"

得知知乎准备IPO的消息后，几家投行的经理在接受BT财经采访时，也都表示并不看好知乎此次上市的行为，因为并没有了解知乎有非常明确的盈利模式，而知乎未来的故事也没有让所有的投资人都接受。

知乎上有众多内容精彩、结构严谨的故事，它自己却没能讲好自己的那一个。上市是否会给知乎带来新的助力，拭目以待！